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本报告导读：

4 月国内通胀数据、社融增速、制造景气度不及预期。多家中小银行下调存款利率，银行负债成本下行，利率债、高等级信用债性价比提升。多重利好催化下，债市继续走强。利率市场，利率下行，信用市场，长短端信用利差走势分化。中长期纯债类基金业绩表现较好。

摘要：

多重利好催化，债市继续走强。1）内生动力不强，需求不足，国内通胀数据、社融增速、制造景气度不及预期。2023 年4 月CPI、PPI同比上涨0.1%、下跌3.6%，分别比上月回落0.6、1.1 个百分点。4月新增社融规模为1.22 万亿元，大幅低于Wind 一致预期1.7 万亿。

4 月PMI 为49.2％，比上月下降2.7 个百分点，制造业景气回落。

2）另一方面，多家中小银行下调存款利率，银行负债成本下行，利率债、信用风险较低的高等级信用债性价比提升。

利率下行，长短端信用利差走势分化。利率市场，上周长短期利率均下行，短端下行幅度大于长端。短端1 年期国债收益率下降8bp；长端10 年期国债到期收益率降低2bp。信用市场，上周长短端信用债利差走势有所分化。除AAA 级信用债长短端利差稳定，短期各等级信用利差小幅走阔，中长期各等级信用利差小幅收窄

上周利率下行，中长期纯债型基金指数表现良好，录得0.14%的正收益。

我们选取规模大于2 亿，基金经理任职时间超过1 年且使用市值法估值的产品进行展示。普通开放模式运作的产品中，长信稳惠A（012601.OF）录得0.37%的正收益，表现较好。以定期开放模式运作的产品中，鑫元广利定期开放（005446.OF）上涨0.37%，涨幅领先。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。